時間： 2023-03-13 10:26
來源： 中國固廢網
作者： 薛濤
06不確定中的確定
針對“金”循環領域的企業打法，我們用最習慣的二維形成了一張戰略思考圖。從整個固廢行業來看，固廢可以分為危廢和非危廢，低價值的和高價值的。如果在非危廢的低價值領域，比如生活垃圾，其實是監管者在付費，這部分固廢的處理處置一般都以公共服務的形式呈現，而付費主體能否向居民端轉移仍然需要很長的探索。如果是危廢中的低價值領域，那一定是產廢者付費，比如含銅量低于5%的工業污泥，而企業對成本的控制就成為它的優勢所在。在非危廢的高價值領域，比如包括廢塑料、廢紙張的城市礦山部分，企業在獲得這部分固廢時需要支付一定的費用，也就是利費者付費，如何控制來料的物質流是企業需要思考的關鍵問題，而杭州聯運通過智慧化的方式提高了收運效率，找到了自己的發展模式，給我們提供了重要參考。簡單分析完這三個領域后，我們進入今天討論的重點。在以鑫聯、飛南、浙富為代表的高價值危廢領域，同時包含了產廢者付費和利費者付費，而技術導向剛性成為企業間競爭的核心要素，在這個領域能夠獲得優勢的企業一定不僅限于在物理級實現簡單的分選，而是進入化學級進行深度的元素提純，進而走向高價值，形成了產品的升級，就是所謂的“產品buff”。更進一步地，未來我們期待企業能逐漸從廠外走向廠內，通過綁定重點客戶從分散走向集中，控制高價值危廢的來料，形成“來料buff”，實現商業模式的穩定。
因此在上面的分析中間，我們看到在有色金屬危廢資源化這個不確定性領域增加確定性的幾個方法。首先，危廢許可證的申請難度給企業建立了資質壁壘。但是目前來看，危廢許可證的實際使用量很低，只有27%。
其次，剛剛反復提到的技術壁壘也為企業提供了重要防御。無論是飛南在含銅污泥中廢銅的回收，還是鑫聯在高爐灰中微量鋅的提取，都是把金屬純度做到了99.9%，在蕓蕓眾生基本只能做到70%純度的情況下，技術帶來的優勢是相當明顯的，另外鑫聯在提鋅的過程中還能在其中提出微量的銦，用在我們現有的電路板、顯示屏上，雖然銦作為貴金屬價格非常高，但是每個電路板或顯示屏上面銦的使用是納米級的，因此實際平均到每個顯示屏上面僅增加幾塊錢成本，末端消納整體順暢，進一步加強了鑫聯危廢資源化業務的盈利能力，當然這和兩家企業敢于在研發上投入資金是密不可分的。
回頭來看鑫聯，在得到環保處理的200萬噸高爐灰中，鑫聯一家的處理量就達到了130萬噸，一方面是由于它深度綁定了前端產廢企業，鎖定高爐灰來料，另一方面也和它不斷提升產品價值有很大關系，當提取的鋅或銦做到99.9%純度時，已經完全達到了期貨的標準，從而可以建立起完整的消納體系來保障后端收入，反過來又降低了前端收料的價格制約，一個良性的商業閉環由此形成。
07不確定中的不確定
當然，“金”循環領域依然存在著它本質上的不確定性。我們看到這張圖，固廢AB方陣垃圾焚燒企業的平均凈利率是20.5%，而像資本熱捧的飛南、浙富，收益是7%，好像并不高，另外他們的收益還跟期貨市場的變動有很大關系，銅價的上升和下降明顯影響收益。那么這就是國有企業在進入這個領域時面臨的一大問題，國企的考核機制是每年收益都要穩步遞增百分之幾，而在這樣一個高波動性領域，我們對下屬的企業用什么樣的考核機制，包括國資委對我們用什么樣的考核機制，才能適應領域的收益波動屬性呢？如何在這樣高度市場化且不太規范的危廢收運處市場協調各方利益，激發各方主體的能動性呢？這些都是我所說的“人性”的問題。
另外，雖然“金”循環領域呈現出的收益率僅為7%，但是我們要注意到一個差別，鑫聯和飛南作為民營企業，他們有很靈活的手段去調整它的財務報表。比如飛南，賬面上有20億的存貨純銅，大家知道，銅是期貨類的大宗產品，具有高變現值，企業完全可以在銅價最好的時候將其賣出，這樣一來就可以用存貨調整它的收益和現金流。這和垃圾焚燒企業較直觀的報表是不一樣的，這就是它的特點。
再往下，鋁灰行業，今年鋁灰入危，伴隨著鋁價格的走高成為了大家關注的重點，河南明泰、江蘇海光，包括我們十大影響力的瀚藍環境都已經相繼進入到這個領域，這會不會成為有色金屬危廢領域的一個熱點呢？我們會在后續的研究中持續關注。
“金木水火土”循環不已，今天我們著重了“金”，但是在木、水、火、土的領域，同樣有其各自的代表企業，比如聚海環境在磷石膏的資源化上取得了突破，朗坤在生物柴油上的優勢等等。所有這些領域都具有來自本身行業屬性的強大不確定性，國有企業在進入時是否針對它的不確定性在組織管理上準備了相應的防御措施，才是他們能否在這個領域分一杯羹的關鍵。
后面還有一個彩蛋--鋰電回收，由于時間有限，本次鋰電的介紹非常簡單，大家知道最近鋰的價格直線上揚，強勢增長帶動的是行業的高景氣，磷酸鐵鋰和三元鋰電池到2025的市場空間分別能達到57億和138億。
編輯： 李丹
目前在中國科學院生態環境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，北京易二零環境股份有限公司總經理，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員、中國城市環境衛生協會垃圾焚燒專家委員會委員。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投、天津創業環保、中建環能等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
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