總體而言，依靠特許經營，將有利保障項目垃圾來源，同時提供穩定的運營收入。建筑垃圾采用PPP模式正逐漸成為一種行業趨勢與共識。

3. 收益三相升級，項目經濟性顯著提高

-收益1：補貼價格穩健抬升，項目收益獲基本保障

一直以來，建筑垃圾行業的收入主要依靠政府補貼。伴隨近幾年政府以及公眾對建筑垃圾圍城的覺醒及監管的趨嚴，為了提高建筑垃圾項目的經濟性，保證行業健康發展，近幾年建筑垃圾PPP項目補貼開始大幅增長。從2015年江蘇海安建筑垃圾處置2元/噸的基本補貼，一路飆升到2020年光大常州裝修垃圾的118元/t(實際上海項目補貼可能更高)。盡管不同項目補貼單價差別巨大，但行業補貼單價的眾數及中位值也基本給拉升到了20-30元/t，補貼上漲成為不爭事實。

需注意的是，實際項目補貼視建筑垃圾類型、占地、資源化路線及對應設備、是否包括清運、合作年限等條件不同，投資額及對應補貼差別巨大。例如建筑垃圾項目占地大(100萬噸占地近100畝)，且一般位于市郊附近，土地出讓金相差巨大，以河南固始縣為例，土地購置費為19萬/畝，而上海松江的建設用地費則280萬元/畝計算，相差14倍。

而裝修垃圾目前尚不成熟，經濟性差，因而補貼顯著高于傳統拆除垃圾。此外，相當部分建筑垃圾項目補貼上漲是由于包括了清運費。從這個角度，建筑垃圾資源化的特許服務更像是環衛+垃圾焚燒的綜合體。

-收益2：強監管保障產生者付費落實，保障處置收入

垃圾處置的終極原則一直是產生者付費。但由于傳統建筑企業預算中只包含清運建筑垃圾，并不含處置建筑垃圾，環境的經濟價值未能體現，加之政府監管缺位，偷倒嚴重，產生者付費并未能得到很好執行。

近兩年來，伴隨中央及地方配套政策的強監管落地，產生者付費有望切實落地執行。例如剛中標的維爾利閔行建筑垃圾項目，其收益即明確包括向閔行區綠化和市容管理局收取費用46.36元/噸，由于是通過政府代收，因而極大的保障了項目的收入來源，在政府可行性缺口補貼(66.5元/噸，實際缺口補貼還有34.62元設施服務費)的基礎上，項目收益得到顯著增強。

-收益3：技術升級，再生產品分級利用及高端突破

一直以來，由于再生產品等級低，價格高，質量無認證，市場難接受，因此再生產品銷售收入非常有限，即使如業界先驅許昌金科，其再生磚等產品也僅占其總收入不到20%。

2019年1月由同濟大學，北京建筑大學，青島理工，北京聯綠，昆明理工，上海山美，許昌金科等共同完成的《建筑固體廢物資源化共性關鍵技術及產業化應用》獲得2018年國家科學技術進步獎二等獎，這是建筑固廢資源化領域首次獲得該獎項，代表著行業技術的一個突破。

2020年科技部“固廢資源化”重點專項2020年度項目申報指南也首次納入了廢棄混凝土砂粉再生利用關鍵技術專項。

可見，伴隨產業技術升級，行業已經開始實現再生產品的分級利用及高端突破。例如湖南云中再生公司，通過公司的再生瀝青混合料、再生水穩混合料，實現了高速公路大修全結構運用再生技術、可實現不依靠政府補貼!

考慮當前疫情影響，經濟下行壓力加大，地方支付體系面臨挑戰，未來行業企業的再生產品提出了更高的要求。

當然，建筑垃圾再生產品的非標性，不像垃圾焚燒發的電這種大宗商品好賣，完全依靠再生產品銷售并實現異地的復制擴張仍具有不小的挑戰，盡管諸如湖南、重慶等地方政府均要求政府投融資建設項目使用建筑垃圾再生產品替代用量不少于30%，以從量上保障再生產品的消納。此外，裝修垃圾過于復雜，資源化的經濟性差，仍得主要依靠政府補貼收入。

好消息是，近兩年天然砂石原料價格上漲，提高了建筑垃圾再生產品的吸引力。2020年發改委十五部門《關于促進砂石行業健康有序發展的指導意見》進一步提出提出加強河道采砂綜合整治與利用、積極推動建筑垃圾再生砂源等替代利用。

4. 發展路徑：從小作坊到封閉式花園工廠

但顯然，補貼單價一路上升并不等于收益的直線上升。補貼上漲的背后是各個項目對應的投資成本直線攀升。

投資升級的一個主要原因即是產業環保化、正規化的升級。我國傳統建筑垃圾處理工藝粗放、揚塵噪音問題突出，且裝修垃圾的資源化處理工藝還不夠成熟。目前，市場上已開始出現企業采用封閉式的現代化工廠，打造建筑垃圾示范性園林式生產基地。這個路徑，可以說幾乎與垃圾焚燒在我國的發展如出一轍，但顯然建筑垃圾行業的發展將加速這一過程。

從區域擴張路徑上，當前建筑垃圾項目仍以東部發達地區為主，近幾年發展較快，建筑垃圾圍城嚴重的部分中西部城市也開始涌現。

5. 未來：地級市標配時代來臨，強監管迎真正拐點

盡管我國早在2005 年住建部即發布《城市建筑垃圾管理規定》，明確了建設主管部門負責全國城市建筑垃圾的管理工作，實行建筑垃圾收費制度，但并無建筑垃圾回收回用的具體措施。

盡管后來又陸續發布了多項相關政策，但沒有強力監管，無序傾倒仍是較為普遍現象。例如2015–2016年，媒體曾先后報道上海建筑裝修垃圾偷倒無錫惠山、蘇州太湖西山島、南通海門江心沙農場。這種無序傾倒的背后，是一直以來的監管缺位，民不舉，官不究，違法成本低。

因此，有報告顯示，北京元泰達處理能力超 100 萬噸/年，實際只能收納幾萬噸/a。來料嚴重不足，同時產品缺乏市場，使得大批資源化廠成為擺設似的“夢工廠”。2019年北京聯綠集團、新奧集團于向法院申請實質合并破產重整，兩公司債務金額總計超29億。

編輯：趙凡