3. 產廢企業廠內自行處置與危廢處置企業集中處置的博弈：隨著政策的變化，我國危廢場內處理占比將逐步增多，E20研究院通過對《危險廢物經營許可證管理辦法(修訂草案)(征求意見稿)》意見函(環辦土壤函[2017]2001號) (相關閱讀：福兮?禍兮?危廢經營許可證管理辦法修訂草案征求意見稿發布)以及《江蘇省人民政府辦公廳關于加強危險廢物污染防治工作的意見》(相關閱讀：川渝、蘇、晉接連發布危廢新政，危廢處置攻堅戰已拉開序幕)的分析得出，未來隨著政策的支持，廠內自行處置危廢無需經營許可證將有效減少危廢處理成本，將會成為產廢單一、產量大的產廢企業處理危廢的首選方式。江蘇省《意見》的發布，指出“危險廢物年產生量5000噸以上的企業必須自建利用處置設施”，也從側面說明未來增加危廢場內處理設施的迫切。

相對于我國危廢產業面臨的三大博弈，美國危廢產業面臨的博弈關系相對簡單。一是因為城市化水平較為穩定導致美國水泥生產行業較為穩定，且由于水泥行業準入門檻較高，一定程度上推動了美國水泥價格的走高，水泥企業無需為提高利潤率進入水泥窯協同處置行業，因此水泥行業跨界進入危廢行業可能性較小，傳統危廢處理行業面對沖擊可能性較小。二是因為大部分廠內自處理危廢企業屬于石油、煤炭制造企業，利潤率高，跨界進入危廢處理行業對外提供危廢第三方服務可能性也較小。未來美國的場內處理危廢還將占優勢。但對于第三方企業來說，資源化利用更加符合“減量化、資源化、無害化”的優先管理目標，未來美國的危廢資源化回收利用以及填埋、焚燒等處理方式還將處于動態變化中。同時新技術的發展也會帶來危廢博弈關系的變化。

三、 行業標準

我國現行的標準體系與美國等發達國家相比仍然滯后。在焚燒污染物排放限值、防護距離等規定上，仍然與其他發達國家存在差距。例如焚燒煙氣的二噁英排放標準，中國標準為0.5TEQng/m3，國際上普遍采用的POPs 公約則要求0.1TEQng/m3。中國危廢行業提標是必然趨勢，所以危廢從業公司一定要重視自身的運營能力。

四、 市場空間

由于我國危廢產生量仍然持續走高，危廢處理需求也在持續增長。相對于已經穩定的美國市場，我國危廢處理市場空缺還很大，企業可分割市場空間還很多。進入“十三五”以來，先后有11個省發布《危險廢物處置設施建設規劃》。從發布規劃項目的情況來看，“十三五”期間平均產能增長率達212%。可見我國危廢設施處理仍有很大的不足，市場還有很大空缺。

五、 行業集中度

2017年，美國的危廢處理企業僅有1000 余家，且CR10 的市占率超過90%，市場格局已非常成熟。行業集中度很高。

我國危廢行業仍處于發展期，類似于美國危廢行業的二十世紀90 年代初期，行業仍呈現“小、散、亂”的局面。目前我國前十家企業集中度(CR10)參數值較低，在7%左右。下圖為2018年我國危廢行業主要企業處理能力的排名。

外延并購是危廢龍頭成長必經之路

近年來，危廢處理市場并購爆發。危險廢物處理行業并購潮的愈演愈烈，將不可避免地帶來行業內企業的淘汰整合。一方面，眾多跨界資本強勢進入，大型企業進行跨地域收購，中小企業生存空間進一步受到擠壓;行業競爭激烈，高利潤率呈下降趨勢。另一方面，“以預防污染取代末端治理”是國際普遍認同的環境保護政策，危險廢物減量化是必然趨勢，企業未來對于需求方議價能力逐漸降低;隨著我國危險廢物政策的愈發趨嚴，對設備設施的排放要求將進一步提高，企業成本逐漸升高，中小企業面臨轉型壓力。

由于危廢行業天然的政策、技術、資金以及人才等壁壘，對企業來說，通過并購搶占危廢處理市場擁有諸多優勢：1. 危廢資質下放至當地環境管理部門，導致危廢處理行業呈現一定的地域壁壘，大型危廢公司可通過收并購當地危廢優質項目，快速打破地域壁壘，實現跨區域的擴張;2. 危廢種類多達46大類，對于企業來說，進軍危廢處理市場，技術將是關鍵一環，通過收并購也可快速擴大企業技術優勢;3. 新的危廢項目從立項到投產過程復雜，審批周期長，一般耗時3-5 年。顯然，收購有資質的企業會比新建產能更容易擴大企業規模。

同時，危廢行業的收并購發展也離不開宏觀融資環境：1. 當融資環境寬松，融資成本較低時，擁有資金優勢的危廢企業會加大外延并購的力度，同時也會吸引行業外公司打開危廢市場進一步擴張;2. 當融資環境逐步收緊時，企業在進一步擴張規模和穩健運營之間的博弈會影響公司未來發展;3. 當融資環境嚴峻，融資成本較高時，單純通過資本并購擴張不考慮運營的公司將面臨極大壓力，而人員、技術儲備充分，具有優秀運營能力的公司有望脫穎而出，在行業中占據領先地位。

與美國危廢處理行業類似，通過收并購實現企業擴張也將是我國危廢龍頭企業的必經之路。不管是傳統危廢處理企業東江環保、光大綠色環保等，還是全產業鏈拓展的“跨界”大型環保公司中國環保、東方園林等，以及依靠雄厚資金實力新興力量雅居樂、海螺創業等，都已在收并購上有所行動。

本文作者：

《危險廢物處理行業分析報告》(2018版)由E20研究院傾情推出。報告從行業概況、政策體系、技術發展、市場空間、競爭格局等多層次多角度分析我國危險廢物行業現狀、全面盤點市場趨勢，并首次從地區層面對各省危險廢物行業狀況及發展前景進行分析。本報告力求為企業、研究機構、政府等業內人士進行戰略分析和研究提供全面而客觀的行業圖景。

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