時間： 2018-01-12 15:30
來源： 經濟觀察報
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反對理由：冬季限產還在進行中，一直要到年后的3月15日限產令才將解嚴，盡管下游需求在節前偏弱，導致鋼價出現供需再平衡，但整體上這是一個緊平衡的狀態。價格跌到4000元?可能性有，但不大。
預言意義：目前，幾乎整個下游制造業都在關注著原材料價格的上漲，這其中，鋼鐵又是關注度最高的基礎原材料之一。經濟觀察報記者近日調查獲悉，在機械、船舶等重工制造業，企業生產成本的最大壓力就來自鋼價的上漲，目前其利潤已經被成本大大地攤薄。鋼價如果持續以眼下的價位運行，下游制造業勢必在明年迎來一波漲價潮。如果2018年鋼價始終維持高位運行，PPI也會持續走高。從2016年和2017年看，PPI的變化曲線和鋼價指數的變化曲線保持了整體一致的步調。
預言四：2018年人民幣對美元中間價“6.3~6.7”
實現概率：60%
預言背景：2018開年，人民幣漲勢遠超預期，延續2017年下半年以來之強勢。似乎人民幣貶值預期正在逆轉;有觀點認為，這與2017年5月亮相的逆周期因子不無關系;但也有說法稱，市場選擇是近期人民幣升值的主導因素。
支持理由：2018人民幣匯率“穩”字當頭。盡管2017人民幣對美元中間價大幅升值5.8%，但這不意味著2018人民幣也會“升升不息”。中央經濟工作會議提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，未強調增加匯率彈性。這可能暗示，當前穩定匯率或甚于匯率改革。再者，國內外宏觀因素亦昭示人民幣在2018年既不大幅升值也不大會幅貶值，可能的情況是“穩中有動”，即“維穩”與雙向波動并存。
反對理由：年初預期通常變數較大，不應求穩而放棄推進“匯改”;中國外匯儲備充分，放開匯率，讓其自由波動，屆時波幅亦可控;2018年是主動匯改難得時間窗口。
預言意義：預判趨勢，幫助企業或居民主動規避匯率波動風險;避免匯率大幅波動對經濟造成負面影響，穩定人民幣匯率預期乃當務之急。貶值預期是一度造成人民幣匯率走低、超調的主要原因。
預言五：貨幣政策維持中性穩健 流動性邊際略松
實現概率：90%
預言背景：美聯儲加息引領的全球貨幣政策正常化;資管新規近期正式出臺，監管趨嚴帶來的金融機構業務調整與實體融資成本上升;2016年底以來貨幣政策有所收緊，2017年一般貸款的貸款加權平均利率已經連續三個季度攀升，10年國債利率由2016年3季度的2.8%上升至近期的4.0%。
支持理由：資管新規2018年會正式出臺，將繼續推進資管行業相關業務的調整，金融監管針對銀行同業業務、影子銀行業務、大資管業務、保險投資業務和類金融業務明顯收緊。同時未來后續監管政策料仍將陸續出臺，監管方面對流動性帶來的壓力仍強，貨幣政策過緊不利于業務調整。
反對理由：若民間投資不及預期，實體經濟發展與社會融資增速下降，央行或將給予一定的支持。
預言意義：運用工具調節貨幣供應量來調節市場利率，影響宏觀經濟運行。
預言六：A股慢牛，站上4000點
實現概率：60%
預言背景：很多投資人士將2017年定義為A股價值投資元年，十年前的價值投資理念獲普遍認可并體現在業績上。機構定價權在加強，而資產風險定價更趨合理。A股從5000多點下跌之后，持續調整兩年多。2017年市場上75%以上的股票是下跌的，其中創業板指數的跌幅超過10%，A股的估值體系趨于合理。
支持理由：A股市場制度建設進一步完善，《證券法》修訂草案趨近成熟，2018年有望提交全國人大審議并通過。A股加入MSCI后，將迎接更多外資入場投資。2018年A股市場風格仍然不會發生大的改變，藍籌估值仍然具備配置價值，但上行空間受到挑戰，未來超額收益率大概率走弱。創業板以及中證500的估值步入歷史低位，部分優質新興成長板塊如經濟轉型下的制造及消費升級板塊的估值大有可為。機構們對于上證綜指點位預測相對保守，最高預測為東北證券給出的上探4000點。
反對理由：在總體估值下行的背景下，滬深300的估值水平，繼續靠風格轉換實現絕對值上升的概率，應該是不大的。同時，2018年企業盈利面臨下滑，2018年A股的估值水平面臨下移。即便是大股票，大概率也不會上升。
預言意義：A股春季行情已經悄然啟動，A股在今年是否具有投資價值從更宏觀的角度來說，也是中國經濟的晴雨表，代表著廣大中產和機構投資者對中國經濟的信心。
預言七：2018迎債市違約大年
實現概率：80%
預言背景：2016年以來，中國固定資產投資增速持續下滑，供給側改革使得各行業低效產能不斷出清，經濟增長速度放緩，中國經濟增長步入“新常態”，在宏觀經濟下行的背景下，債券市場違約風險加速暴露、違約事件的發生愈發趨于常態化。 2017年隨著東北特鋼、大連機床的破產重整，宣告債市正式迎打破剛兌，此后債券市場違約頻發。截至12月20日，中國債券市場共有137只債券出現違約，涉及64家發行人。
支持理由：隨著2017年11月以來債市違約頻發，前期發行大量債券、企業自身又經營困難的企業償還壓力會逐步加大。2018年非金融類信用債到期量合計3.83萬億元，其中除短融外的中長期債券到期量較大，較過去兩年均有提升。而且2018年進入回售期的信用債規模達1.04萬億元，較去年大幅增長113%，是2016年的3.3倍左右。其中，公司債是2018年到期和回售增幅最大的品種。從2018年到2021年，存量城投債的兌付壓力將逐年增加。加之以資管新規明確提出金融機構必須打破剛性兌付，并且提出了懲處措施，更多債券可能出現違約，發行機構本身不會再剛性兌付。“閉著眼”買債的時代過去了。
反對理由：信用債走勢出現分化，信用違約情況較去年明顯好轉。信用違約方面，2016年共有23家主體，對應52只公募債發生違約。截至11月底，2017年只共有13家發行主體，對應24只公募債發生實質性違約，而新增違約主體只有4家。信用債市場的變化，從一個側面反映出供給側結構性改革的成果，債券違約程度會加大，但風險可控。
編輯： 趙凡
目前在中國科學院生態環境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，并兼任北京大學環境學院E20聯合研究院副院長，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
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