時間： 2018-01-12 15:30
來源： 經濟觀察報
作者：
編者按：展望2018年，中國經濟將向何處去?在這個商業變革的新時代，未來必將無比精彩。經濟觀察報特此推出“預言2018”，把脈未來一年中國商業發展趨勢，洞察市場先機。新的一年，我們愿與讀者一起，時刻關注經濟發展新趨勢。
預言一：多國政府將聯合監管防范比特幣風險，價格跌到5萬人民幣是支撐點
實現概率：70%
預言背景：比特幣價格在兩年時間中飛速上漲，同時衍生出一個龐大的虛擬貨幣市場。這一市場也曾經因為相關主權國家的監管而出現大幅度下跌，比如2017年9月，中國央行等機構出手關閉比特幣場內市場后，比特幣價格就曾經出現大幅度下降，但此后比特幣價格又迅速恢復，并進入新的上漲周期。
支持理由：在經歷多國政府的數次監管后，虛擬貨幣市場已經體現出極強的“耐藥性”，市場價格對于政策的敏感度已經降低。其中很大一部分原因來源于2017年9月中國極強的監管政策落地后，比特幣交易在短期被抑制后，迅速轉移至東亞其他國家。虛擬貨幣市場已經初步體現了全球范圍的流動性，從目前的實踐來看，單一國家的政策已經難以徹底抑制這一市場。但考量到目前這一市場存在的巨大泡沫，必然會讓多國協作監管體系出現，2018年，小范圍內的國家協同體系會出現雛形。這種協同監管會讓數字貨幣的價格被重挫，但是鑒于其極強的流動性，恐怕仍然談不上“破滅”，5萬人民幣可能會成為比特幣一個支撐點位。
新的監管體系可能會體現出以下幾個特點：1、多國協同。2、從單一針對線上交易的監管轉變為線上線下同時監管。單一的線上監管效果并不顯著，監管可能會涉及從礦場、交易、平臺甚至交易個人的全部鏈條。3、比特幣將會成為監管重點。此前的監管已經顯示了，對于其他虛擬貨幣的監管只會讓資金重新涌回比特幣“避險”，只能在短期內起到效果。4、一系列嘗試將虛擬貨幣納入即有金融體系的嘗試難以取得效果。原因有三點：一是區塊鏈技術目前的效率與傳統金融體系不符;二是在體系外成本極低的現狀下，任何體系內的合規成本都不能為資本所接受;三是目前的虛擬貨幣本身就意味著極大的風險，不適宜接入傳統金融體系。
反對理由：“恐慌情緒”極易蔓延，無論比特幣是否具有全球流動性，一旦強制政策落地，必然會帶來大范圍拋售。和歷次的金融泡沫相比，數字貨幣金融泡沫沒有任何不同和特殊性，也不需要更大范圍的政府協作。泡沫會在2018年破滅，并且價格會跌至5萬人民幣以下。
預言意義：一種新型的“資產泡沫”的走向已經成為一個全球性的金融話題。作為區塊鏈技術目前最受關注的應用，從長期來看，比特幣本身所蘊含的技術意義以及金融、社會意義已經遠遠超過了其在短期內作為投機品的資產意義。而且比特幣只是一個象征，它意味著一種架構于技術的全新社會組織形式正在逐步形成——首先是互聯網帶來的信息全球流動，其次是基于區塊鏈系統帶來的資產全球流動——在這一體系壯大的過程中，傳統監管模式該怎么做?
預言二：PPP將會在規范中先急縮后緩升
實現概率：90%
預言背景：2017年下半年，騰飛了接近四年的ppp進入規范期，財政部92號文，即《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》;國資委192號文即 《關于加強中央企業PPP業務風險管控的通知》等一系列文件相繼出臺，拉開規范PPP發展的序幕。
支持理由：E20研究院執行院長薛濤：觀察2018年的PPP形勢要看到如下正面因素：1、PPP流程逐步完善以及各方對規范的重視;2、信息公開和市場化的改革大方向不可扭轉;3、大量基礎設施投資和環境治理需求需要滿足。因此，必然緊縮的PPP不會突然死亡，如果各方對PPP的唯一目標“長期提高公共服務效率”以及其背后的機理能夠達到共識，PPP還是可以持續得到改進的。冒險預測，2018年上半年PPP的降溫會很劇烈和明顯，合規且“合理”的項目比例(尤其是運營類)會提高，下半年將穩定在一個相對較低的落地規模水平上以“有效率的PPP”的增長而逐步提升。
反對理由：前期一部分做得不好的PPP帶來了PPP被自檢“工程化”“融資化”“杠桿化”，甚至被外部再次視為“債務化”。在近期的各種不利消息之下，PPP的發展局面很難看明朗。2018的中國PPP，注定是不平坦的，影響最大的不是PPP本身，而是外部宏觀環境和政策的不確定性。地方債務、降杠桿、金融緊縮這些大的外部條件的變化沖擊影響遠遠大于PPP政策本身。
預言意義：PPP不僅是一種融資手段，而且是一次體制機制變革，涉及財政體制改革、投融資體制改革。預測未來PPP的形式，對2018年經濟發展的多個環節都意義深遠。
預言三：鋼價將在年底跌破4000元/噸
實現概率：80%
預言背景: 2017年12月5日，鋼價指數達到5230點，為年內最高點，這也是自2009年以來的最高點。從11月至今，鋼價走出了一個快漲快跌的波段——整個11月接近直線式上漲，進入12月5日之后，又開始震蕩式下跌，2017年最后這兩個月是鋼價在該年變化最為劇烈的兩個月。
支持理由：2017年12月上旬鋼價突破5000元大關的時候，整個市場為之一震——今冬的鋼價漲得有點兒猛。但回調很快來臨，并且回調的讓人有些措手不及。當鋼價初現回調的時候，一部分市場人士將之定性為技術性調整，但當回調持續進行時，多數人開始轉而認為，這種回調是基于供需再平衡之下的合理回歸。
從需求的角度看，進入深冬，下游需求進入逐漸轉淡，淡季要一直持續到春節結束。前期限產導致的供需緊張在需求走弱的情況下，逐漸回到供需再平衡的狀態，鋼價的下跌符合這樣的邏輯?，F在離春節還有大約四十天，這一時間段還將給鋼價帶來充足的下調空間。眼下，鋼價已經下行至4500元左右，春節之前跌至4000元的概率較高——畢竟，前期鋼價漲得太多，4000元對鋼廠來說依然還是一個相對可觀的數字。
與此同時，還要注意，年后開工潮一旦啟動，鋼價強勢反彈的幾率非常大。預計年后鋼價將會在春節的階段性低價基礎上再次進入上行通道。
編輯： 趙凡
目前在中國科學院生態環境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，并兼任北京大學環境學院E20聯合研究院副院長，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
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