文章導(dǎo)讀

在環(huán)境產(chǎn)業(yè)CEO特訓(xùn)班三期的“環(huán)境私董會(huì)”環(huán)節(jié)，E20咨詢部分享了萬(wàn)科、阿里、華為、芬尼的企業(yè)案例，本號(hào)上期E20咨詢部高級(jí)分析師劉斌分享了關(guān)于萬(wàn)科股權(quán)變動(dòng)的案例。

本期將分享由E20 高級(jí)合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、資深投融資專家彭錦根及E20咨詢部就樂(lè)視公司所做的案例研究，該研究已在歷屆環(huán)境產(chǎn)業(yè)CEO特訓(xùn)班上做過(guò)三次分享，反響強(qiáng)烈，希望能夠通過(guò)跨界視角，為環(huán)境企業(yè)帶來(lái)啟發(fā)和助益。

樂(lè)視在很多人眼中屬于“妖股”，各種質(zhì)疑聲從未間斷。我們?cè)谶@里并不想評(píng)斷樂(lè)視到底是一家怎樣的公司以及預(yù)測(cè)它未來(lái)的成敗，只想通過(guò)樂(lè)視這個(gè)大開(kāi)大合到近乎極致的案例，和讀者們共同探尋生態(tài)搭建、資本運(yùn)作和股權(quán)激勵(lì)，希望能夠帶來(lái)啟發(fā)，突破傳統(tǒng)思維的禁錮，發(fā)現(xiàn)有一些新的思路。

如今我們身處互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、大資本時(shí)代，慣常的潮流是，要么100米寬1米深做平臺(tái)，要么1米寬100米深做細(xì)分領(lǐng)域龍頭。專注、聚焦是很多技術(shù)型環(huán)境企業(yè)的生存邏輯。聚焦的好處在于可以把有限的資源、人力匯集在一點(diǎn)上集中發(fā)力，凡不擅長(zhǎng)的都交由擅長(zhǎng)的人來(lái)合作完成，我們只專注最長(zhǎng)板并努力讓它長(zhǎng)得更長(zhǎng)，從而最大程度地突出企業(yè)的差異化優(yōu)勢(shì)，憑借“一招鮮”的方式占住價(jià)值節(jié)點(diǎn)，進(jìn)而增厚利潤(rùn)快樂(lè)成長(zhǎng)。

樂(lè)視在這方面似乎是個(gè)異類：業(yè)務(wù)體系龐大復(fù)雜、跨度巨大（從視頻網(wǎng)站到影業(yè)、體育、手機(jī)、電視、自行車、汽車、房地產(chǎn)、生態(tài)農(nóng)業(yè)……），更可怕的是這個(gè)體系還在持續(xù)不斷地膨脹擴(kuò)張。這很容易讓人聯(lián)想到過(guò)去盛行的多元化戰(zhàn)略，一些企業(yè)借助資本盲目跨界、瘋狂并購(gòu)，最終的結(jié)局有喜有憂，其中不乏名震一時(shí)的“**系”、“**帝國(guó)”走向衰敗。

圖一：樂(lè)視生態(tài)是一個(gè)不斷生長(zhǎng)的龐大組織

樂(lè)視近乎瘋狂的業(yè)務(wù)體系讓人產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題：

一是樂(lè)視為什么這么干？

二是樂(lè)視是怎么做到的？

對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，來(lái)看看賈躍亭怎么說(shuō)：

“這個(gè)時(shí)代誰(shuí)專注在單點(diǎn)上，當(dāng)變革來(lái)臨時(shí)，你根本無(wú)法轉(zhuǎn)身，只能眼睜睜看著自己死去。因?yàn)槟愕囊曇耙呀?jīng)被框住了。樂(lè)視也很專注，我們是專注在一個(gè)生態(tài)上，這種結(jié)構(gòu)是完全不同的結(jié)構(gòu)?！?/p>

實(shí)際上，樂(lè)視的產(chǎn)品是結(jié)合樂(lè)視生態(tài)“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的垂直整合能力，打破硬件邊界、UI（即User Interface 用戶界面）邊界、內(nèi)容邊界、應(yīng)用邊界，打破整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的創(chuàng)新邊界，打破內(nèi)部的組織邊界，讓生態(tài)產(chǎn)生強(qiáng)大的化學(xué)聚變反應(yīng)，形成開(kāi)放的閉環(huán)。

舉個(gè)例子，用戶購(gòu)買了樂(lè)視的會(huì)員手機(jī)后，利用EUI系統(tǒng)（即樂(lè)視打造的UI系統(tǒng)，它無(wú)縫整合了樂(lè)視移動(dòng)端資源）觀看手機(jī)影視，產(chǎn)生粘性，購(gòu)買樂(lè)視電視，接著在電視上收看樂(lè)視影視內(nèi)容，從而提高了樂(lè)視影視內(nèi)容的播放量，帶來(lái)廣告收入提高的同時(shí)，還會(huì)帶來(lái)樂(lè)視影業(yè)、體育、音樂(lè)等公司收入提高，會(huì)員成了樂(lè)視生態(tài)發(fā)生“化反”的催化劑。

圖二： 樂(lè)視正在構(gòu)筑的生態(tài)業(yè)務(wù)系統(tǒng)

因此，樂(lè)視看似散亂龐雜的體系內(nèi)，隱藏的是生態(tài)化反深深的套路，而樂(lè)視聚焦的，不是某一產(chǎn)品，而是整個(gè)生態(tài)體系的構(gòu)建和運(yùn)轉(zhuǎn)。所謂專注，是專注造船賣船一百年，還是專注繪制一張超炫酷航海圖然后組團(tuán)發(fā)現(xiàn)新大陸？其實(shí)各有各的活法，沒(méi)有誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，但至少我們要看懂還有造船賣船以外不同維度的玩法。

生態(tài)化反系統(tǒng)是樂(lè)視浩大的夢(mèng)想（故事），賈躍亭及其團(tuán)隊(duì)是這個(gè)夢(mèng)想的編導(dǎo)演，一路狂奔，將夢(mèng)想付諸實(shí)現(xiàn)，至少到現(xiàn)在為止，這個(gè)故事已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一小部分，比如樂(lè)視電視用100%的年增長(zhǎng)率不到三年成為全國(guó)月度銷量冠軍，樂(lè)視手機(jī)在發(fā)布一年后銷量突破1000萬(wàn)臺(tái)，樂(lè)視生態(tài)在今年的618活動(dòng)期間（6.1-6.18）總銷售額40.5億……

圖三：賈躍亭在“無(wú)破界 不生態(tài)”發(fā)布會(huì)上袒露心聲

緊隨樂(lè)視夢(mèng)想的向前推進(jìn)，是圍繞樂(lè)視的一批知名投資機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)入（直接投資樂(lè)視網(wǎng)或樂(lè)視控股旗下非上市板塊的子公司）、資本市場(chǎng)賦予樂(lè)視網(wǎng)的高估值以及樂(lè)視的高頻融資。

圖四：正在或曾經(jīng)牽手樂(lè)視的投資機(jī)構(gòu)

圖五：樂(lè)視網(wǎng)與對(duì)標(biāo)企業(yè)的市值、市盈率比較

到這里，我們可以依稀看出第二個(gè)問(wèn)題的答案了——大家都知道樂(lè)視大夢(mèng)想需要投入巨量資本，而資本的進(jìn)入前提是對(duì)夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)的預(yù)期和信心，于是樂(lè)視小步快跑地實(shí)現(xiàn)著一些夢(mèng)想碎片，再將他們拼湊在一起，去吸引更大的資本。拿到更多錢之后，樂(lè)視又可以收購(gòu)更多公司，擴(kuò)展更多業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)化反的乘數(shù)效應(yīng)，使這個(gè)“夢(mèng)想→資本→階段實(shí)現(xiàn)→更大化反吸引更大資本→階段實(shí)現(xiàn)更大夢(mèng)想→更更大化反吸引更更大資本”的雪球越滾越大。

圖六：樂(lè)視的“滾雪球”之路

按照羅振宇的話說(shuō)，“也不知是樂(lè)視為干事忙著圈錢不夠干事了又回來(lái)圈，還是樂(lè)視為圈錢假裝干事事不足圈錢了又找個(gè)事”。馬云關(guān)于商機(jī)的觀點(diǎn)套用在樂(lè)視身上也十分貼切，一開(kāi)始是看不見(jiàn)，等看見(jiàn)了看不起，等看得起了又看不懂，等看懂了已經(jīng)來(lái)不及。

篇幅所限，本文從戰(zhàn)略的角度粗淺分析了樂(lè)視如何聚焦于生態(tài)體系的構(gòu)建，又如何實(shí)現(xiàn)生態(tài)和資本的共舞，希望可以給環(huán)境企業(yè)帶來(lái)一些啟示和借鑒。在后續(xù)的文章中，我們還將分享關(guān)于樂(lè)視融資和股權(quán)激勵(lì)方面的一些研究，敬請(qǐng)期待。

E20研究院（E20 Institute of Environment Industry）

——懂產(chǎn)業(yè)有使命的環(huán)境平臺(tái)智庫(kù)

E20研究院是E20環(huán)境平臺(tái)旗下的產(chǎn)業(yè)、政策與企業(yè)研究智庫(kù)，在 “用專業(yè)智慧助力產(chǎn)業(yè)建設(shè)生態(tài)文明”使命的指引下，秉承“專業(yè)、前瞻、智慧、生態(tài)”價(jià)值觀，基于十五年的積累與思考，發(fā)揮獨(dú)特的資源與服務(wù)優(yōu)勢(shì)，以“公信力、領(lǐng)導(dǎo)力、影響力”為原則，聯(lián)合國(guó)內(nèi)多所科研機(jī)構(gòu)及院校共同深入研究與環(huán)保產(chǎn)業(yè)密切關(guān)聯(lián)的全局性、方向性、戰(zhàn)略性問(wèn)題，開(kāi)展產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、企業(yè)研究、市場(chǎng)調(diào)查、評(píng)選&評(píng)級(jí)&案例比選等工作，并從環(huán)境企業(yè)的痛點(diǎn)出發(fā)，結(jié)合平臺(tái)資源，提供戰(zhàn)略咨詢等助力企業(yè)跨越式成長(zhǎng)的定制化服務(wù)。2015年5月，與北京大學(xué)環(huán)境學(xué)院攜手成立環(huán)境產(chǎn)業(yè)聯(lián)合研究院。致力于為國(guó)家部委政策制定者、地方政府項(xiàng)目執(zhí)行者、環(huán)境企業(yè)決策者、資本市場(chǎng)投資者等提供前瞻的建議以及專業(yè)的戰(zhàn)略判斷依據(jù)。

E20研究院 咨詢團(tuán)隊(duì)

編輯：趙凡