時間： 2017-06-12 14:59
來源： 經觀要聞
作者： 杜濤
演變過程
劉經理的經歷過程，其實就是財政對地方債的一個監管不斷強化的過程，中國地方債務管理利用預算法和43號文建立地方債務管理的基本框架，43號文也就是《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》。
但是，劉經理認為43號文并未被地方政府嚴格執行，雷聲大雨點小，出現了各種違規舉債行為。50號文和87號文，對地方平臺不合規的融資行為踩了剎車，但也擔心地方政府為了經濟增長，再踩油門。
財政部認為一些地方政府違法違規舉債融資問題仍時有發生，部分金融機構對融資平臺公司等國有企業提供融資時仍要求地方政府提供擔保承諾，部分政府和社會資本合作(PPP)項目、政府投資基金等存在不規范現象。這些行為違反了現行法律法規和制度規定，擾亂了市場秩序，積聚了財政金融風險。
2017年3月，審計署公布了2016年四季度對“三去一降一補”政策落實情況審計結果。在重大政策落實方面，審計結果發現，有地方政府違規承諾回購企業股權，變相新增政府性債務30億元。還有人為調節政府性債務結構，將44.16億元以財政資金償還的債務納入政府提供擔保的債務。
2017年年初，地方違規舉債處理的過程中，核查起源于審計署對2015年地方債務的審計報告，這份報告指出地方政府仍然存在違規或變相舉債的問題。隨后財政部專員辦對地產債務問題進行核查，核查之后財政部要求地方政府進行整改，財政部再將整改內容上報。
2017年1月初，財政部致函內蒙古自治區、河南、重慶、四川等地方政府，要求依法問責部分縣市違法違規舉債、擔保的行為;同時收到財政部函件的還有商務部和銀監會，要依法處理個別企業和金融機構違法違規行為。財政部要求嚴肅問責，并按照《中華人民共和國預算法》的有關規定，對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員予以處理。
財政部對87號文的解讀中認為：一些地區違反政府采購法和國辦發〔2013〕96號等文件規定,以政府購買服務名義變相舉債融資，存在違法違規擴大政府購買服務范圍、超越管理權限延長購買服務期限等問題，加劇了財政金融風險，不僅與黨中央、國務院決策部署和預算法(2014年修訂)精神不符，而且影響了經濟財政健康、可持續發展。
在財政部不斷地強化監管下，從地方政府的融資平臺貸款，到地方政府與平臺分割，到明股實債、偽PPP、各種產業基金等，地方政府實實在在上演了 “上有政策、下有對策”。
劉經理認為，50號文和87號文限制的是平臺通過不合規的政府出函、政府購買服務等形式捆綁政府信用，并非否認平臺對地方基建的作用和貢獻。考慮到平臺依然是地方基礎設施建設的主體，所以50號文和87號文是對平臺的去蕪存菁和擇優選擇，殼公司逐漸消亡，而具有實際投資實體和管理經驗的平臺公司，會真正走上市場化的道路。考慮到平臺公司在長期的基建中手握大量的優質資產，平臺公司引入民營資本進行混合所有制改革，對民營資本吸引力更大，平臺決策的效率和科學性也都會提高。
限制不合規融資，實質上是倒逼平臺公司進行改革。
PPP的春天?
劉經理給經濟觀察報記者計算了一筆賬，2016年全國完成基礎設施投資11.88萬億元，其中地方政府專項債券1.17萬億元，PPP模式形成當年固定資產投資不超過8000億元(簽約額3.6萬億元)，合計不超過2萬億元。即基建缺口不低于8萬億元，這部分基建缺口的融資渠道，主要以政府平臺為主。
劉經理認為，在地產投資受限的情況下，金融機構資金只能選擇基建。但是PPP的期限和成本，和大部分中小銀行和中小保險的期限和成本并不匹配，目前主要是排名居前的幾大股份制銀行和保險在參與PPP項目，大量城商行、農商行和中小保險公司，并沒有參與到PPP項目中。城商行、農商行和中小保險公司的資金成本較高，期限較短，在過去，做了大量的政府平臺業務。如果平臺業務被限制，城商行和農商行以及中小保險公司受制于自身的成本和期限，就沒有了參與基建的機會，財力較弱的地市和區縣，也就沒有了基建的充足資金來源。
那么PPP呢?薛濤認為PPP也難解負債沖動，公共服務價費研究迫在眉睫。
薛濤告訴經濟觀察報，87號文本身其實是對PPP的一種直接利好，然而不少主體卻無法分辨，也體現了PPP這種相當復雜的事物，地方政府、金融機構乃至企業等各類主體其實有多大比例能夠真正掌握?其次，細微處可以耐人尋味的是，也有人為此真心擔心，是否從2014年43號文發端的這輪PPP大運動，也會有戛然而止的一天?
其次便是要搞明白PPP不是為了融資?薛濤認為，本輪PPP的發起時，未足夠重視(或者是未來得及)對公共服務本身進行充分的頂層思考和設計，也未對特許經營10年的成果進行充分的分析和總結。以43號文為發端，將PPP的目標不光定位在對傳統“公建公營”體系的一種“革命”，更是變成了在國際上罕見的對地方負債的一種輔助管理手段。那么，我們就不應該對此沒有心理準備，就是我們的PPP，在落地中很多時候與其根本目的(提升公共服務供給效率)的目標發生背離，融資落地成為地方政府最首要的目標，工程利潤成為某些社會資本最看重的目標，安全放貸成為金融機構最要命的目標。
在張經理看來，只有把期限拆短，PPP資產才能盤活。但是PPP的綜合成本普遍在6%以下，做ABS，本身息差比較薄，優良資產的持有方，動力不足。除ABS外，如果有其他方式，可以把PPP資產盤活，PPP才能真正爆發。
編輯： 趙凡
目前在中國科學院生態環境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，并兼任北京大學環境學院E20聯合研究院副院長，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
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