時間： 2024-03-11 13:26
來源： 中國固廢網
作者： 薛濤
這是個迷霧中行船的時代。當前，大部分的行業數據都不甚樂觀，面臨更多的不確定性。在此背景下，我們該如何認識和應對未來？在“2023（第十七屆）固廢戰略論壇”上，E20執行合伙人、E20研究院院執行院長薛濤，結合自己幾十年的市場經驗和磕讀《道德經》的深入思考，為大家提供了獨到的方法論和發展建議。這里根據其論壇發言整理出三篇文章，歡迎大家閱讀、關注與分享。
核心觀點
1、當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業遇冷，反映到固廢行業上，就是整個投資增速的顯著放緩。
2、以焚燒為代表的投運類項目新增數量顯著下降，與之對應的是多地出現產能過?，F象。因為規劃不合理，還有一個原因是垃圾焚燒的商業模式太簡單、太容易。
3、無論是烏卡2.0、BANI時代，還是“德魯克之問”，其實思考的都是同一個問題：在迷霧中行船的時代，面對更多的不確定性，如何卷得優雅？
4、固廢行業現在處在哪里？肯定不處在死海一般的沙漠或者高鹽堿的鹽堿地中間。現在面臨的困惑和各種不確定，是因為我們正處于干擾斑塊中，一個充滿擾動、變化、不確定性的地方與時代。
5、想卷的優雅，就要有更高的能力。第一，要明確已經確定的負面因素；第二，要善于預判未來不確定性中的機會與風險。
6、“站在現在看未來”在以往是行之有效的，但在如今的內卷時代，則需要我們具備更高的“站在未來看現在”的能力。站在未來看現在首先就是要站在過去看過去。
7、站在現在看過去，我們很容易對一些“過氣”的企業家評頭論足，但我們需要反問：如果自己站在他們當年的時間點上，是否能夠抓住這些機會？同樣地，站在現在的時間點上，我們又能否抓住未來的機會？
8、只有能夠站在過去看過去，才有可能站在未來看現在。從過去看過去，既是方法論，也是價值觀。
9、理想國從來不可能持續存在長久。市場上任何的商業模式都不可能同時出現低投入、高利潤、強預期，而我們行業曾經實現過——垃圾焚燒行業在相當長的一段時間內，曾同時滿足了這三個指標。
10、《道德經》里有一句典型的話：物形之，勢成之，在佛經里叫因緣和合，就是你做好自己的“物”，外部的“勢”到了，你就成功了。一般人理解“勢成之”中的“勢”為借勢而為、順勢而為、用力順著勢的方向做，但其實這并非“勢”原本的意思。
11、怎么才能做出正確的戰略？在我認為，首先是要用謙遜的姿態和換位的能力看待過去的企業家，能夠學會站在過去看過去。只有這樣，你才能夠站在未來看現在。
12、一個人跨越時間維度的能力越強，就越會從重復的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法論規律。我們需要站在未來看現在。只有這樣，才可能相對好地做到準確預判，以抵抗未來的不確定性。
01這是迷霧中行船的時代 大部分行業數據不甚樂觀
大家先看下這張圖，我故意隱掉了標題。圖里橫軸是行業分類，燃氣等傳統好賺錢的行業被單列出來，另外的供水、污水、垃圾、包括循環經濟則一起被并入公用環保版塊；從縱軸的數據看，公用環保版塊逐年上漲的趨勢非常明顯，跟其他行業比可以說是遙遙領先。但很遺憾，這張圖實際反映了各行業上市公司的應營比，也就是應收賬款除以營業收入。我們行業遙遙領先的是應營比，反映的是應收賬款高企。
大家可以看下上圖的數據：2021年地方政府土地出讓金收入約為9萬億，今年大概是4-5萬億，降幅超過了50%，而且未來很難再翻倍增長（上圖左）。大家都知道，我們的公用環保行業強烈依賴于to G業務收入，從受益于土地金融，到現在的受制于土地金融，跟土地財政的興衰、與地方政府對高負債的控制緊密相關。
我們也曾過過好日子：2014年以來的資產泡沫，讓環保行業快速發展，E20的論壇也達到了千人級別。其中，固廢行業的受益尤其明顯，垃圾焚燒BOT的整個瓜分周期基本和資產紅利周期相吻合，而污水至少比它長一倍?，F在，當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業遇冷，反映到固廢行業上，就是整個投資增速的顯著放緩（上圖右）。
回到應收賬款，我們在國企民企的維度上做了進一步的細分，如下圖上面的部分。
大部分民企應收賬款低于5億元，而60%的國企應收賬款額超過15億元，對比很明顯。可以說，在當前情況下，國企實際在重資產業務上為民營企業擋了一些子彈。
另外一組對比也很有意思：將水務和固廢兩大版塊拆分出來看（上圖，下），固廢十大影響力企業的應營比為41.77%，基本和環保行業的40.07%持平，而水務十大影響力企業的應營比已經達到了65.93%，情況相對嚴峻。
從上圖可以看到，在市場項目方面，以焚燒為代表的投運類項目新增數量顯著下降，與之對應的是多地出現產能過?，F象。那么，為什么一個城市屢屢出現垃圾焚燒處理能力過剩呢？今天上午有專家說了，因為規劃不合理。其實還有一個原因是垃圾焚燒的商業模式太簡單、太容易：區長們用BOT融資相當便利，投資商們又善于公關，每個區都要建自己的垃圾焚燒場，所謂的協同不就是協同別人家的飯碗嗎？在這種高速的擴張之下，新增項目當然就會急劇減少。餐廚和廚余市場的表現雖然略慢一些，但是預計未來兩三年內也會面臨這樣的情況。
編輯： 李丹
武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，北京易二零環境股份有限公司總經理，湖南大學兼職教授，沈陽工業大學環境與化學工程學院兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，住房和城鄉建設部城鎮水體污染治理工程技術應用中心村鎮水生態環境治理領域專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員、中國城市環境衛生協會垃圾焚燒專家委員會委員，環境部“污泥處理處置產業技術創新戰略聯盟”特聘顧問。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投、天津創業環保、碧水源、中建環能等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
出版書籍有《濤似連山噴雪來：薛濤解析中國式環保PPP》和《薛濤解析管理之道與認知之得》，其中，《濤似連山噴雪來：薛濤解析中國式環保PPP》于2018年12月1日正式出版，2021年11月再版；《薛濤解析管理之道與認知之得》2024年7月出版。
主要工作成果包括英國全球繁榮基金全國水務PPP示范項目典型案例研究 、城市水務市場化改革的進展與政策建議研究、貴陽南明河綜合整治(BOT+TOT)項目(北控水務) 、財政部第二批示范項目世行貸款寧波廚余PPP項目等。
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