蛇吞象？中國天楹以88億成交價成功收購歐洲環保企業Urbaser

時間：2018-09-22 12:04

來源：中國固廢網整理

中國水網了解到，證監會并購重組委于今日召開2018年第44次工作會議，會議宣布中國天楹收購歐洲環保企業Urbaser獲有條件通過。這意味著這場曠日持久的收購案終于落幕，中國天楹以888,198.35 萬元人民幣的價格成功收購了歐洲環保企業Urbaser。

中國固廢網從證監會網站獲悉，9月21日，證監會并購重組委召開2018年第44次工作會議上，中國天楹收購歐洲環保企業Urbaser獲有條件通過！具體內容如下：

根據微信公號并購汪介紹，Urbaser原本為西班牙上市公司ACS的資產，不僅擁有高超的環保處理技術，業務規模和盈利能力也均遠遠超出中國天楹。在2016年，中國天楹參與了Urbaser的海外競標程序，隨后成立并購基金江蘇德展完成了對Urbaser的收購。

2017年底中國天楹發布交易預案，宣布擬作價85.74億元收購江蘇德展100%股權，擬將Urbaser注入上市公司。交易中Urbaser的作價幾乎與中國天楹停牌市值相等。

本次中國天楹跨境收購的Urbaser，是歐洲具有18年歷史的著名環保企業，原本屬于西班牙上市公司ACS的資產。其估值不僅接近中國天楹市值，而且營業收入高達百億元，約是中國天楹的8倍。

作為全球固廢管理領域技術最先進的企業之一，Urbaser在城市固廢綜合管理有27年經驗。具體來說，其全球業務由“智慧環衛及相關服務”、“城市固廢綜合處理服務”、“工業再生資源回收處理服務”以及“水務綜合管理服務”四大業務板塊構成。智慧環衛及相關服務是Urbaser的第一大業務，遍布西班牙、法國、阿根廷等全球多個國家和地區。

全景網7月報道，中國天楹公告了更新一期財務數據的重組報告書，收購標的Urbaser2018年1-4月實現營業收入折合人民幣48億元，凈利潤折合人民幣1.94億元，僅4個月實現的業績即已接近2017年全年凈利潤（人民幣4.44億元）的一半，如果我們簡單的把2018年1-4月業績換算成12個月，則2018年全年的收入將達到144億元人民幣，全年凈利潤5.82億元，較2017年大幅增加30%，遠遠超過了收購標的業績承諾的金額。假如按照Urbaser 2018年化凈利潤5.82億元計算，中國天楹88.8億元收購價格對應的Urbaser市盈率只有15倍，真可謂淘到了金子。

另根據《證券市場紅周刊》報道，截至2017年末，Urbaser在手特許經營合同數量高達854個，同時具有強大的項目拓展能力，2016年至2018年6月，Urbaser拿下全球近百項固廢管理新訂單（不包含現有項目續約或重新中標），合同總金額超過人民幣130億，項目覆蓋西班牙、法國、英國等歐美發達國家以及阿曼等一帶一路國家。2018年1-6月主動續約項目的續約率高達95%以上。

2018年8月31日，證監會曾對外發布“對十三屆全國人大一次會議第7688號建議的答復”，對全國人大提出的《關于加大上市公司并購重組政策支持力度的建議》作出回應，證監會表示將“繼續支持符合條件的企業有序開展境外并購”。在答復中，證監會特別關注到，人大建議中提到的上市公司中國天楹(000035)發行股份及支付現金間接收購Urbaser100%股權事宜。

并購汪推算，根據交易完成后的備考財務報表，如果收購Urbaser成功，中國天楹的財務狀況將有極大改變，2017年的資產總額將由81.3億元增至360.51億元；營收將由16.12元增加至151.96億元；凈利潤將由2.25億元增加至4.28億元，基本每股收益由0.17元提升至0.24元。

編輯：汪茵

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