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深度分析 | 生態千年大計，環境稅跬步開征

時間：2017-10-24 10:24

來源：長江環保

魯蘇冀環境稅近百億，電力、建材、化工及有色居前

環境稅理論征收額可達845.2億元(不算危廢)，為2015年排污費入庫總額的4.9倍。其中水、大氣及一般工業固廢污染物環境稅分別為110.5、734.6和0.1億元，主要是大氣污染物為主(工業廢水統計數據較實際排放可能偏低)。

參考發達國家經驗，危廢產量約為固廢產量的3%，預計我國危廢實際產量約為1億噸。中國環境年鑒顯示我國2015年綜合利用、處置量及貯存量約4,000萬噸，假設剩余6,000萬噸危廢50%合格處理后，仍剩余3,000萬噸危廢沒有正規處理。3,000萬噸危廢需要交納環境稅(1,000元/噸)，對應環境保護稅為300億元。大氣+污水+危廢合計征收環境稅總額可達1,145億。環境稅征收后將納入地方一般財政預算，后續將增加環境監測、PPP等環境基礎設施投入資金來源。

分省份：山東、江蘇及河北環境稅超百億。據我們測算，從環境稅絕對值來看，山東(147億)、江蘇(104億)的環境稅超百億，河北(98億)接近百億;環境稅征收總額超排污費5倍的省份有山東(984%)、四川(913%)、上海(700%)、貴州(630%)、云南(610%)、海南(635%)和江蘇(511%)七個省，此外河北(496%)、湖北(467%)、廣西(437%)、青海(413%)、甘肅(397%)和廣東(391%)六個省份提升幅度也超過全國390%的平均值。

分行業：電力+建材過半，鋼鐵、化工及有色亦較多。按各類污染物全國平均稅額計算，總環境稅(不含危廢)為758.6億元，其中電力、熱力生產和供應業與非金屬礦物制品(建材)2個行業環境稅合計占環境稅總額比重為52.3%。其余應繳環境稅較多的包括鋼鐵(17.6%)、化工(8.5%)、有色金屬(5.5%)等，前十大行業合計占比91.7%。除電力行業外，其余行業污染物排放標準較低，較大的環境稅壓力或將促使相關行業進一步加大環境治污投資力度，從污染物來源看，大氣污染物中的二氧化硫和氮氧化物或稱為重點。

投資策略：“十九大”會議明確生態文明建設是千年大計，我們認為環境污染已成為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分發展之間主要矛盾之一，需要攻堅克服，環保將成為中國產業升級及經濟改革牽引力。環境稅機制下，能夠協助企業低成本持續減排的環保公司優勢將進一步放大，推薦擁有核心技術、資源等壁壘、業績成長性確定性高的碧水源(膜法水處理龍頭，排污權&環境稅推行下減排效果顯著，期待后續工業環保拓展)、金圓股份(水泥窯危廢處理龍頭，成本僅為傳統焚燒1/3，南方水泥合作及異地項目拓展帶來業績彈性)及上海環境，關于轉型環保的贊宇科技(擬收購新天達美切入水處理領域，環境檢測+水處理打造化工+環保雙輪驅動)。

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編輯：程彩云

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