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2017或成新“環保企業上市年” IPO勢能或將爆發

時間：2016-12-23 09:45

來源：宇墨Umore

作者：史方標

11月，13家環保企業掛牌新三板。環保板塊規模已達375家，成為產業中堅實的“中產階層”，但從增量角度看這一波企業掛牌潮已有消退之勢。除未登陸資本市場的擬上市企業已明顯減少外，這也與IPO流程提速、IPO堰塞湖逐步疏通有關，宇墨咨詢認為，積攢已久的IPO勢能將很可能在明年爆發，2017將可能成為新的“環保企業上市年”。

宏觀趨勢

截止2016年11月底，新三板共有375家環保企業。企業總資產規模接近700億元。經歷兩年多的掛牌潮，新三板的環保板塊已有相當規模，這些資產規模從數千萬到十幾億元(甚至幾十億元)不等的環保公司已成為產業格局中承上啟下的’dle class’。對于投資者而言，這是一個發現高成長性企業的標的庫;對于環境巨頭而言，這是一片進行業務鏈拓展和新業務子公司布局的孵化園;而對于其中的企業而言，這既是一個展示自身的大秀場和認識潛在競爭者和合作方的公共空間。

然而，從增量的角度來看，近幾月的新增環保企業掛牌數與資產體量已明顯收窄(當月掛牌企業13家，總資產8.9億元)，而且自今年6月劃定分層后，再未有新的環保企業進入創新層，可見這一波企業掛牌潮已有消退之勢。宇墨咨詢認為這一現象的主要原因有三：其一，新三板掛牌企業總數已達萬家，企業與資金僧多粥少的問題依然未得到解決，企業掛牌融資熱情明顯減退;其二，未登陸資本市場的擬上市環保企業數量已經明顯減少，新三板的潛在客戶群已經比較有限;其三，IPO審核與發行流程已開始提速，11月，證監會下發IPO批文已從兩批增至三批，每月獲批企業已接近40家。IPO堰塞湖有逐步疏通的趨勢，有更高目標的環保企業選擇IPO之路的意愿將更強。

總而言之，在大的變革發生之前，新三板環保板塊應會逐漸定型在400-500家企業的規模。而與之呈此消彼長之勢的A股方面，IPO增量讓超過20家排隊已久的已披露企業(當然還有等著退出的投資人)看到了曙光。宇墨咨詢認為，積攢已久的IPO勢能將很可能在明年爆發，2017將可能成為新的“環保企業上市年”。

看點提示：Niche Market是中小環保企業的發展捷徑

擺在產業人面前的一個愈發清晰的現實是：在資本大量介入、PPP模式全面鋪開的市場環境下，環保企業已經依據公司性質、資方背景、資本運作能力分為了涇渭分明的兩個群體。愈發強勢的市場化“新國企”憑借特殊的資源和強大的實力在發展速度上，已與中小環保企業和民資環保企業拉開身位。后者的市場空間也被明顯壓縮，并直接反映在這類企業出現的營收和利潤等財務數據增長乏力的現象上。在此背景下，如何找到適合自身的發展路徑，將成為中小和民資環保企業謀求增長，甚至企業存續的關鍵。對這些在資本和特殊資源方面占弱勢的企業而言，尋找到適合自身的niche market，或許是有效的破局戰略之一。

時邁環境是本月掛牌的13家公司之一。其特殊之處在于，這是近400家新三板環保企業中，第一家以病死畜禽無害化處置為主體業務的企業。更細分地說，公司主要從事移動式病畜熱解炭化設備生產和銷售業務。主要產品為動物尸體無害化處理車。在這樣一個細分領域，企業的直接競爭者極少。公司在公開轉讓說明書中，這樣形容所處的細分市場：

“目前從事動物無害化處理業務的單位主要為國有性質的集中處理中心。與公司產品提供服務構成重疊的部分包括各地處理中心內的固定處理設備以及其他企業生產的移動式處理設備。公司產品既是作為處理中心在高機動，突發情況應對方案的補充也是對于小規模處理需求的一個較為經濟的解決方案。對于處理中心的固定式處理設備，公司產品不構成直接競爭。公司產品是現有市場上的產品的替代解決方案…是第一批進入該市場的探索者”

2014年，公司以病死寵物善后處理為主要業務，年營收僅50萬元。而在2015年收購焚燒設備企業上海吉環之后，向危廢企業處理中心等客戶銷售移動式處理設備大大增加其營收至676萬元。而在2016年，第一季度的營收已超過1000萬元，幾乎全部由設備銷售貢獻?？梢哉f，公司的介紹雖有自我拔高之嫌，但其抓住細分市場的戰略卻是實實在在收到了不俗成果。

當下，各類環保政策、標準都在不斷完善的過程中，一個細分市場很可能由一份全國性的或區域性的政策撬動而開啟。小企業、新企業在市政污水、工業污水等環保產業傳統戰場之外，以較輕的體量和業務靈活性，搶占新出現的細分市場，或許是一步打開自身生存和發展空間的好棋。而這，或許也是新三板掛牌環保企業展現出的業態豐富性遠遠超過A股上市公司的主要原因。