如今固廢產業逐漸走熱，今年跨界布局固廢業務的企業明顯增多。市場競爭日漸激烈，企業對接資本市場的熱情居高不下，新三板成為搶灘“新寵”。產業的飛速發展，似乎總也繞不過資本話題。E20環境平臺高級合伙人高宏坪指出，資本是助力產業發展的核心資源。也有人認為，資本改變企業命運，得資本者得天下。

固廢產業正處在生態化轉型的關鍵點，如何對接資本，成功轉型升級？針對這一話題，2015固廢戰略論壇上，高宏坪主持的產業與資本對話環節，特別邀請到兩大企業代表對話四大資本方，深入討論產業與資本的對接邏輯。參與對話的有，浙江旺能環保股份有限公司總裁江曉華；內蒙古正唐環保產業有限公司總經理魏秀玲；國投創新投資管理有限公司執行董事翟俊；廣發信德投資管理有限公司、節能環保新材料投資部投資總監楊立忠；招商證券副總裁、環保電力行業首席分析師朱純陽；硅谷天堂資產管理集團股份有限公司研究院執行院長梁增文。

什么樣的企業更受資本青睞

資本的助推力量對產業來講至關重要，如何與資本相互了解、走進、甚至對接是企業關注的焦點。在固廢領域，資本更青睞于哪類企業？

梁增文所在的硅谷天堂，是第一家以上市公司模式運營的投資機構，已經關注環保產業很長時間。他表示，環保產業正面臨從末端治理轉向全生命周期的生產綠色化。在固廢產業中，資本方希望尋找到自身擁有核心技術，或者自身擁有資本平臺的合作伙伴，幫助這些合作伙伴發揮技術優勢，通過資本平臺放大服務能力和產能，從而對全行業做更深度的產品和服務延伸。梁增文指出，在眾多特質中，資本更關注產業主體在自己所處的產業環節中能創造什么價值，能為社會提供怎樣的服務。

翟俊則用森林做比喻，他表示，如同一片森林，有大樹、有小草，也有花朵。這片森林就是一個平臺，這個平臺上的每種植物要準確找到自己的定位，形成一個有機的生態系統。資本在平臺中的作用，是選擇一些長的壯的大樹、有特點的小草，或者開的艷麗的花朵。在這個平臺中，資本起到的是助推發展的作用。

產業與資本：是敵人還是夫妻？

資本有自己青睞的企業標準，企業也不能饑不擇食，遇到資本就牽手。這聽起來更像是男女談婚論嫁，翟俊認為，產業與資本更像是婚姻雙方，一定要找到那個對的人。

而朱純陽則認為，資本和產業可以算得上是一種敵對關系。他表示，越大量的資本進入產業，對資本回報率要求就越低，一旦一個產業被大量資本進入以后，產業的盈利水平就會下降。朱純陽按照產業升級的可能性來排列固廢領域內的幾大類：垃圾焚燒、餐廚、污泥、危廢、土壤。他指出，前幾年，垃圾焚燒行業還存在技術壁壘，現在垃圾焚燒領域很多相應的設備，都可以自己生產了，產業升級到了停滯的狀態，這時候會發現大量的資本也開始涌入。產業和資本之間實際上是一種追逐關系，產業不能讓資本追上，一定要不斷升級。而資本則需要擦亮眼睛，尋找那些在不斷升級中的產業。

對此，江曉華表示，產業和資本是兩個不同的行業，但是兩個行業卻息息相關。資本是產業的血液，也是根本。但資本投資某個產業，最終目的還是要逐利。他指出，在垃圾焚燒行業中，實際上大多數是重資產公司，既然是重資產公司就離不開資本。據了解，大多數重資產公司的資本成本占總成本的2/3，運營成本才占到1/3。雖然資本拿走了大部分的錢，但因為投資形式的不同，也并不是所有資本都對固廢行業感興趣。江曉華非常贊同翟俊的說法，資本和產業結合就像一場婚姻一樣，“鞋合不合適，腳最知道。”

那么產業和資本終究是如膠似漆還是相愛相殺？梁增文從硅谷天堂的實際投資案例出發，分析了資本對產業的助推作用。他介紹，去年硅谷天堂投資了固廢餐廚領域企業嘉博文，在合作過程中，發現嘉博文的產品，在改良農業土壤方面有很獨特的優勢。通過研究，硅谷天堂圍繞嘉博文上下游產業延伸，找到了相關技術延伸的合作伙伴，又對周邊的合作伙伴進行了投資。梁增文表示，資本通過尋找平臺型的公司，對它從上游到下游做全方位的投資，最終對產業的細分領域起到互推作用。對此，翟俊深有感觸，他介紹，國投創新在環保領域投資了北排集團和博天環境，目前開始關注固廢企業，最近收購了一家固廢技術型公司。他表示，收購的固廢企業，實際上對國投創新過去投資的企業也將起到正向的促進作用。

由此，翟俊總結認為，在生態化轉型中，資本對被投資企業以及所關注企業，都將起到積極、正面的促進作用。而一個好的產業與資本關系的維護，在于順暢的溝通和交流。翟俊表示，在溝通交流中，雙方一定要找到對的、適合自己的合作伙伴。

楊立忠也表示，產業和資本一旦溝通不順暢，就會產生誤解。近兩年，環保產業發展很快，環保企業每天都在思考和判斷。而作為資本方，也在不斷地研究產業。所以雙方需要更好的溝通和理解。只有訴求交集變大的情況下，產業和資本的配合才能取得一個良性的發展。

在資本看來，固廢企業轉型中的困惑該如何化解？

“現在沒有哪一個行業是不需要資金的，企業如果有能力融到更多的資金，就有更多的勢能去實現企業的夢想。”翟俊表示，對固廢企業而言，要發展一定要擁抱資本，因為企業最終是要做大做強。

的確，很多企業，特別是中小型的輕資產公司走到轉型的關鍵點時，就會有相應資本問題暴露出來。魏秀玲介紹，大宗固廢處理是內蒙古正唐環保產業有限公司10多年來一直堅持做的產業。從產品開始研究，主要研究如何將粉煤灰、煤矸石等固廢做成產品。10多年的時間里，公司研究了相應的設備，也深入研究了固廢產品如何與市場對接，如何資源化、產業化發展。魏秀玲表示，這一過程中做了很多市場化的推廣工作。現在面臨的一個困惑就是，如果錢花完了，市場機會又恰巧在這個時候來了，企業該怎么辦？

針對目前固廢產業內中小型輕資產公司面臨的困惑，楊立忠表示，在固廢領域，無論上市公司還是非上市公司，在轉型過程中一定要非常重視現金流。而非上市公司或者沒有低廉融資成本的公司，在生態轉型時，要高度重視企業的規范性發展，要做深做精，并且側重深入有技術壁壘的產業部分，這樣會獲得相對高的毛利率。其次，要看到企業融資的多階段、多層次的特點。

而對目前存在的具體問題，楊立忠也給出了具體的建議，他認為，對于中小型的輕資產公司如果容量夠大，而且結合資本后能夠上一個更好的臺階，可以考慮新三板上市或通過IPO上市。當然，這也對企業提出了更高的要求，做好企業規范很關鍵。其次，目前在整個固廢行業的競爭格局還不是很突出，可以通過被上市公司收購進行間接的證券化。再有，如果企業的現金流等條件很好，并具有自己的核心競爭力及獨特的區域性特征，那么企業可以保持現有的成長態勢，先獨立發展，待時機成熟后再對接資本，做大做強。

有過多年企業經營實踐的江曉華表示，環保行業一定要讓資本進來，只有資本進入，才會有更多目光關心環保，環保行業才能受到更多的監督。對此，梁增文指出，資本與產業的對接要深到骨髓里。從資本角度講，要做好三點:第一股東，第二戰略，第三負責任。

固廢企業生態化轉型過程中，少不了資本和平臺的助力。梁增文表示，E20環境平臺在傅濤博士的帶領下，在整個環保產業中，尋找未來值得努力去支持的合作伙伴。未來硅谷天堂與E20環境平臺兩家機構可能會共同在基金、并購、行業梳理、戰略定位等方面，給產業合作伙伴提供全方位的服務，追尋協同投資的理念。

目前，整個社會的生產發展和環境之間的矛盾日益尖銳。資本也希望與產業一起通過產品服務和協作解決目前存在的環境問題。梁增文表示，產業資本愿意伴隨產業長期走下去，只有在好的社會效益、社會價值情況下，才有好的、長期的經濟效益。

附:

浙江旺能環保股份有限公司:2015年度中國固廢行業“十大影響力”企業。創立于2007年8月，由美欣達集團有限公司——全國民營企業制造業500強——出資組建。并于2012年9月同中國光大控股有限公司、麥格理資本集團有限公司簽訂戰略合作暨投資協議，開創了可持續發展新階段。主營垃圾焚燒發電和垃 圾資源綜合利用、污泥處理處置、環保裝備制造、環保技術設備服務。公司依托高效精干的工程技術和經營管理人才，立足浙江、面向全國、拓展環保能源產業的空 間布局，相繼建成投產湖州、舟山、荊州、安吉、臺州、德清、蘭溪、淮北、汕頭、麗水、許昌等十一座生活垃圾焚燒發電和熱電聯產工程，并正在建設三門、永 城、渠縣、攀枝花、監利等項目，建成許昌、湖州、臺州、盤錦、合肥、西安、黃石、六安等污泥處理處置工程。

內蒙古正唐環保產業有限公司: 正唐環保是一家從事大宗固廢資源化綜合利用的科技創新型企業。公司擁有國內唯一的動態陶粒生產裝備技術，可100%利用固廢為原料生產系列陶粒產品。該技術和產品已獲得多項發明專利。陶粒產品用于污水處理、綠色節能建筑、園林綠化、農業大棚無土栽培、工業余熱回收、土壤修復工程、鹽堿地改造，海綿城市雨水收集和回用等多個環保領域。主營業務包括，大宗固廢資源化綜合利用整體技術解決方案及環境污染治理第三方運營服務；環保裝備的研究、開發、制造、銷售及技術服務；固廢資源化產品的研發、生產、銷售及推廣應用；生態產業園的規劃、設計； 環保技術服務、評價，可研的編制及技術咨詢。

編輯：李曉佳