2012年固廢市場有一個統(tǒng)計，2012年共有41家環(huán)保企業(yè)排隊IPO，其中固廢類公司最多共10家，超過水務(wù)市場，成為新的投資熱點(diǎn)，表明固廢領(lǐng)域正在成為資本市場的寵兒。那么什么樣的企業(yè)最具投資價值呢？日前，在“2013（第七屆）環(huán)境技術(shù)論壇”固廢領(lǐng)域深度對話環(huán)節(jié)，來自住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部環(huán)境衛(wèi)生工程技術(shù)研究中心副主任劉晶昊、新環(huán)保能源控股有限公司執(zhí)行董事兼總裁曹國憲、君聯(lián)資本投資副總裁薛龍以及北京高能時代環(huán)境技術(shù)股份有限公司市場總監(jiān)劉力奇一致認(rèn)為，行業(yè)、商業(yè)模式、團(tuán)隊等是決定資本市場投資固廢企業(yè)的首要因素。
行業(yè)：投資者關(guān)注的第一要素
曹國憲多年從事海外投融資業(yè)務(wù)，對國際化的投融資市場有深刻理解和豐富經(jīng)驗。他介紹，“我接觸過一些國內(nèi)外的重大投資機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行投資時，首先是選準(zhǔn)一個行業(yè)，然后再選取這個行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)”。
君聯(lián)資本成立12年來，對如何挑選投資企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資價值總結(jié)了兩句話：“事為先，人為重”。薛龍解釋，所謂“事為先”就是先要看這個行業(yè)有沒有吸引力，行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力如何，今后發(fā)展前景怎樣，規(guī)模有多大，是否足以支撐一個有體量的企業(yè)。
此外，基金跟其他融資渠道不相同，每支基金都有壽命，人民幣一般為5年、8年或10年，美金可能為8年、10年或更長時間。基金都會經(jīng)歷投進(jìn)去、伴隨企業(yè)成長、最終退出的過程。私募股權(quán)融資不可能陪著企業(yè)一直走下去。所以，還要考察細(xì)分行業(yè)的特點(diǎn)，判斷細(xì)分領(lǐng)域是否到了爆發(fā)點(diǎn)。
清晰的商業(yè)模式是關(guān)鍵
商業(yè)模式在EMBA中是一門單獨(dú)的課程。曹國憲指出，一個企業(yè)沒有清晰的商業(yè)模式是不行的，房地產(chǎn)有地產(chǎn)的商業(yè)模型，酒店有酒店的經(jīng)營模型，銀行有銀行的商業(yè)模型，環(huán)保行業(yè)也是一樣。新環(huán)保能源的商業(yè)模型強(qiáng)調(diào)的是清晰、高效、可執(zhí)行、可操作。新環(huán)保能源原是一家香港上市公司，目前還處在發(fā)展早期，股價、市值、規(guī)模、凈資產(chǎn)都還比較低。最近卻被一家美國投資公司看中，曹國憲認(rèn)為，“他們看中的就是新環(huán)保能源清晰的商業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略”。
君聯(lián)資本副總裁薛龍有多個環(huán)保企業(yè)投資的成功經(jīng)驗，他也認(rèn)為商業(yè)模式很重要，從中可以看出企業(yè)的資產(chǎn)情況，商業(yè)模式是否跟行業(yè)目前發(fā)展階段相匹配。
團(tuán)隊：企業(yè)戰(zhàn)略外的最重要因素
“每個企業(yè)發(fā)展都需要高素質(zhì)的人才，踏踏實(shí)實(shí)干活的人才，人才也泛指一個團(tuán)隊”，劉力奇指出。PE投資的成功案例和失敗案例都很多，曹國憲認(rèn)為，失敗的案例有可能就是投資了一個錯誤的團(tuán)隊。一個企業(yè)，除了戰(zhàn)略，最重要的就是團(tuán)隊。
曹國憲說，“團(tuán)隊的領(lǐng)頭羊非常關(guān)鍵”，他若指錯了方向，再好的行業(yè)、再好的公司、再先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)都沒有用。薛龍也認(rèn)為團(tuán)隊非常重要，尤其是團(tuán)隊的一把手，需要具備學(xué)習(xí)能力，資源整合能力及寬廣的胸懷。要想做好一個企業(yè)，特別是在中國目前這種商業(yè)環(huán)境中，需要注意處理好跟政府、銀行及客戶等方方面面的關(guān)系。只有置身于一個廣泛的合作網(wǎng)絡(luò)里面， 才能有較好的生存空間。
曹國憲特別指出，團(tuán)隊，也需要整體。在領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊之外，企業(yè)還需要擁有較強(qiáng)的投資團(tuán)隊、財務(wù)團(tuán)隊、法律團(tuán)隊、工程技術(shù)團(tuán)隊等。
可持續(xù)發(fā)展：投資企業(yè)的價值核心
有價值的投資企業(yè)除了具備價值，還要有可持續(xù)發(fā)展的價值。在固廢領(lǐng)域，如何去評判企業(yè)的可持續(xù)性價值，讓投資者獲得回報呢？劉晶昊認(rèn)為主要是以下三方面：
第一是務(wù)實(shí)。固廢行業(yè)技術(shù)很多，魚龍混雜。作為企業(yè)首先要務(wù)實(shí)，要立足于現(xiàn)狀，踏踏實(shí)實(shí)的采用合適的處理技術(shù)，在此基礎(chǔ)上發(fā)展。
第二是要規(guī)范。固廢行業(yè)比較特殊，管理和運(yùn)營邊界不是很清楚，容易產(chǎn)生規(guī)范企業(yè)不掙錢，掙錢企業(yè)不規(guī)范的現(xiàn)象。有一些企業(yè)在建設(shè)運(yùn)營中，為了追求利潤，會犧牲環(huán)境利益，制造二次污染，喪失了規(guī)范性。而規(guī)范性的企業(yè)，一定是有成長潛力的企業(yè)，未來上升空間較大，值得投資。
第三是靈活。固廢行業(yè)發(fā)展是階段性的，企業(yè)發(fā)展要面臨國家新政策發(fā)布、排放標(biāo)準(zhǔn)提升、市場環(huán)境不斷變化、技術(shù)水平逐漸提升、資本市場逐步參與等各方面的變化。固廢企業(yè)若要長久發(fā)展下去，必須要靈活，做到與時俱進(jìn)。比如垃圾焚燒，幾年前爐排爐和流化床技術(shù)不分伯仲，經(jīng)過幾年的發(fā)展，爐排爐技術(shù)優(yōu)越性逐漸體現(xiàn)。現(xiàn)在一些原來采用流化床技術(shù)的企業(yè)，及時改為爐排爐技術(shù)，這樣的企業(yè)就比較靈活，能夠在市場環(huán)境瞬息萬變的情況下生存下去，體現(xiàn)出長期可持續(xù)的價值。
編輯：劉永麗
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